¿Qué es la capa en el comercio de acciones?

Es un esquema utilizado por los operadores de valores para manipular el precio de las acciones antes de las transacciones que desean ejecutar, creando ejecuciones más ventajosas para ellos mismos. Es una variedad de una estratagema que se conoce como suplantación de identidad, un elemento raro pero desafortunado del comercio de alta frecuencia.

Cómo los comerciantes de capa

A través de las capas, un comerciante intenta engañar a otros comerciantes e inversores para que piensen que una importante presión de compra o venta está aumentando en un valor determinado, con la intención de hacer que su precio suba o baje. El comerciante hace esto ingresando múltiples órdenes que no tiene intención de ejecutar, sino que planea cancelar. Además de activar los algoritmos de negociación que vigilan la colocación y la frecuencia de los pedidos, el efecto psicológico entra en juego, lo que lleva a los comerciantes a creer que se están perdiendo una compra o una venta, y que toman una decisión precipitada.

Estas decisiones casi siempre favorecen a la persona en capas.

Ejemplo de compra

Un comerciante está buscando comprar 1,000 acciones de XYZ, que se cotizan a $ 20.00 por acción. Con la esperanza de bajar su precio, ingresa cuatro grandes pedidos para vender:

• 10,000 acciones a $ 20.05 por acción
• 10,000 acciones a $ 20.10 por acción
• 10,000 acciones a $ 20.15 por acción
• 10,000 acciones a $ 20.20 por acción

Tenga en cuenta que el comerciante ha superpuesto estas órdenes de venta a precios cada vez más altos por encima del precio de mercado actual. Por lo tanto, no se ejecutarán a menos que el precio de mercado actual se mueva hacia arriba. El comerciante tiene la intención de hacer creer a otros participantes del mercado que la presión de venta está aumentando entre los tenedores de acciones XYZ y que, por lo tanto, el precio está por debajo de los $ 20.00 por acción.

Si el plan funciona, otros comerciantes deseosos de vender ingresarán pedidos por debajo de los $ 20.00, anticipando que esos pedidos para vender 40,000 acciones pronto se volverán a ingresar a precios aún más bajos. El comerciante luego podrá comprar 1,000 acciones de XYZ a menos de $ 20.00 por acción y cancelar las órdenes de venta en capas.

El comerciante corre el riesgo de que las órdenes de compra de XYZ intervengan, en vez de eso, el precio supera los $ 20.00 por acción. En este caso, el comerciante tendrá que entregar hasta 40,000 acciones a los compradores, acciones que podría tener que obtener a precios aún más altos, incurriendo en una gran pérdida en el proceso.

Ejemplo de venta

Un operador que busca vender 1.000 acciones de XYZ haría lo contrario, para aumentar su precio. Él entraría cuatro órdenes grandes para comprar:

• 10,000 acciones a $ 19.95 por acción
• 10,000 acciones a $ 19.90 por acción
• 10,000 acciones a $ 19.85 por acción
• 10,000 acciones a $ 19.80 por acción

Si la estrategia funciona, las personas ansiosas por comprar ingresarán pedidos por encima de los $ 20.00 por acción, esperando que los pedidos en capas (que no saben que sean solo un truco) se vuelvan a ingresar a precios aún más altos. El comerciante podrá vender a más de $ 20.00 por acción y cancelar esas órdenes de compra. Una vez más, hay un riesgo. Las órdenes genuinas de venta pueden intervenir a menos de $ 20.00 por acción, lo que obliga al operador a comprar acciones que no quería, ya que esas órdenes de compra se ejecutan.

Respuesta regulatoria

El proyecto de ley de reforma financiera de Dodd-Frank de 2010 hizo que todas las formas de falsificación fueran ilegales en los Estados Unidos. Bajo sus disposiciones, por ejemplo, el Departamento de Justicia de los Estados Unidos acusó a un comerciante de día con sede en el Reino Unido de acciones ilegales que supuestamente causaron el "Flash Crash" del 6 de mayo de 2010, en el que los precios del mercado de valores cayeron repentinamente. Mientras tanto, la SEC ha tomado medidas de ejecución contra los comerciantes y las empresas que se dedican a la falsificación y la superposición incluso antes del paso de Dodd-Frank.

Los reguladores de los EE. UU., Así como la Bolsa de Valores de Londres (LSE, por sus siglas en inglés) también se han preocupado por la suplantación de identidad y las capas. Se han presentado varias propuestas en el Reino Unido para prohibir estas prácticas.